无锡铝管-减产，当前钢市的救命草

受粗钢日产量居高不下、原材料价格出现明显下滑、国际资本市场利空消息不断、国内经济运行数据不乐观、制造业PMI指数低于预期等多重利空因素影响，五月国内钢材市场整体延续前期下跌趋势，主要品种价格创年内新低水平。展望后市，近期出台的经济刺激政策短期难产生实质性效果，而6-7月是传统的需求淡季，同时矿石价格暂时还难以出现扭转性行情，成本支撑作用有限，因此在基本面偏空情况下钢市上行压力重重。不过，目前钢厂检修行为稍有增加，若该行为增多同时减产消息被人为放大，后期行情有望逐步探底回升，但空间暂时有限。

　　微调措施陆续出台 短期效果难显

　　5月18-20日，国务院总理温家宝在武汉市就经济运行情况进行调研并主持召开河六省经济形势座谈会，会上提出坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，首次提出把稳增长放在更加重要的位置，各大主流媒体纷纷解读为后续微调措施将加大。果不其然，在此前后，预调微调措施出台频率明显加速。不过，虽然如此，但部分措施从立项到最终实施至少需2-3个月周期，而另一部分政策则影响范围相对较小，如家电补贴只针对高端产品，短期内对经济直接拉动作用效果还难以体现。

　　去库存化继续加速 产量下降有限

　　5月钢材去库存化略有加速，截至6月1日，全国五大品种社会库存总量为1561.5万吨，连续第十五周下降，周环比降幅为1.1%，月环比下降6.9%，较上月同期增加0.7个百分点;而与前一高点相比则下降17.8%，其中5月份增加6.1个百分点。不过与此同时，进入5月后粗钢日产水平维持在200万吨以上，产量却依然处于较高位置，后市供应压力犹存。中钢协最新数据显示，5月上、中旬全国预估粗钢日均产量分别为204.53万吨和203.95万吨，而较早之前国家统计局公布的4月粗钢日产量再创历史新高达到201.9万吨。

　　钢厂六月以降为主 库存明显增加

　　虽然宝钢率先开出连续第三个月开出以平盘为主的价格政策，但鞍钢、武钢等其他主导钢厂6月价格政策多数却是降价的基调，板材主要品种最大降幅达到200元/吨，而这其中河钢、宁钢、沙钢等个别钢厂甚至对5月份合同进行了补差，主要考虑前期市价倒挂幅度偏高。同时，因市场价格不断下滑造成订单组织难度增加，钢厂成品库存出现明显增加。最新统计显示，5月中旬我国重点企业钢材期末库存为1146.45万吨，旬环比增长7.82%，而相比年初则增长了41.44%。展望后期，在市场价格反弹难度较大、钢厂库存明显上升、下游需求继续转弱、生产成本出现下降等不利因素制约下，钢厂7月价格或进一步下调。

　　矿价反弹难以持久 港存微幅下降

　　因利好政策频出带动，最近进口矿市场和矿石指数均出现明显反弹，部分地区报价连续小幅上扬，成交情况也较前期有所回暖。截止5月31日，中国铁矿石现货价格指数(CSI)综合粉矿为127.7美元，较上周同期上涨1.63%;现货方面，61.5PB粉港口现货价格为970元/吨，较上周价格上涨20元/吨。而港存方面，本周矿石港存出现继续回落，但降幅有所减缓，截止6月1日，全国34个港口铁矿石库存量为10040万吨，周环比下降0.11%，而与上月月底相比则仅下降为0.95%，降幅相对有限。在港口库存相对较大，而钢市表现欠佳，钢厂补库行为难持续情况下，目前矿石价格只是超跌后的正常调整，暂时还难以出现扭转性行情。

　　现货贸易方面，基于6月钢材市场暂时还难以出现明显好转判断，同时考虑政府调控措施见效还需观察，建议库存偏高者逢涨价加快出货，而库存正常及偏低者建议可根据自身资金情况适量补货。钢厂订货方面，板材钢厂7月定价还将趋弱，个别钢厂降幅或增大，建议库存正常及偏高者钢厂合同正常订货，而库存低者建议适当增量订货。而建材钢厂价格政策暂时触底，继续下探空间有限，建议库存正常及较低者可适量订货，而库存较高者维持少量订货建议。
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