DN18O系列20G江苏锅炉管大气候“失血”估计短期局面难改

　　在上半年大面积“失血”的情况下，20G江苏锅炉管行业或许还要面对大幅亏损的境地。分析认为，由于20G江苏锅炉管在七八月份淡季快速下跌,七八月份平均吨钢亏损环比二季度应有所扩大，预计三季度20G江苏锅炉管企业将继续大幅亏损。

　　而对于四季度行业形势，瑞银证券分析师孙旭认为，预计四季度行业盈利有望小幅改善。钢厂7月底开始检修减产,而社会库存量仍在下降，另外，中央和地方基建项目下半年有望加速。在供需有所改善的情况下,预计9月份20G江苏锅炉管有望企稳,并预计四季度行业盈利有望得到小幅改善。

　　不过，从长期来看，城市化进程仍在持续，一批大型铁路建设项目预计将于秋天开工。这些都给20G江苏锅炉管市场重新回暖带来希望。“但受中国20G江苏锅炉管市场结构影响，由快到慢的行业增速调整绝非易事。”有分析人士如此表示。

　　从20G江苏锅炉管板块来看，据大智慧统计，20G江苏锅炉管指数自今年3月以来，整体呈下跌趋势，至今跌幅达20%以上，比同期上证指数跌幅高5个百分点。行业目前2012年平均市净率为1.1,已经接近2008年11月时的低点1.0倍，据此来看，行业估值已处于历史较低点。

　　对于后期走势，孙旭认为，“在行业产能过剩问题解决之前,较难出现趋势性上涨机会;在供给过剩情况下,20G江苏锅炉管的上涨将拉动原材料价格迅速反弹,吨钢盈利难以提升,因此仅构成交易性机会。”而中金公司在最新的报告中则表示，行业的资产负债表和现金流量表恶化开始,行业进入最黑暗的时期,但这种黑暗有望从本质上推动真正的投资收缩和去产能。

当前20G江苏锅炉管板块的市净率估值约为0.87,部分钢厂的估值水平已率先与国际接轨。在宏观环境继续恶化的情况下，板块有望获得相对收益。

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