警惕！关注无锡合金钢管高库存“堰塞湖”

近段时间，各大媒体关于钢铁行业报道非常之多，主要传递的信息包括钢铁上市公司大面积亏损、钢贸企业信用危机、粗钢产量不断创出新高以及钢材库存量持续处于高位等等。虽偶有个别钢企扭亏为盈或亏损减少的报道，但绝大多数信息都表明当前国内钢材市场处境相当难堪。

就在去年年底的时候，有相当多的钢铁从业人士还对钢材后期价格走势抱以乐观的态度，然而事实却相当残酷。传统农历新年过后，国内钢材市场甚至都没有经历一波像样的拉涨行情，便在元宵节后开启了弱势下跌之旅，期间虽有钢价企稳反弹迹象，但终究抵挡不住“高库存”的压力。

一般来说，为了保证商品流通的有序性，经销商都会储备一定量的资源作为库存。钢材作为大宗商品的一种，其单笔交易量大而且具有明显的季节性，这也决定了商户的钢材库存储备量一般都比较多。随着近些年来，国内钢材产量的持续增加以及钢材金融属性的提高，钢材社会库存量也水涨船高，成为调节市场供应的巨大“蓄水池”。伴随着蓄水池水位的持续升高，目前国内钢材已经成为隐患重重的“堰塞湖”，如何正确处理警戒水平，顺利实现泄洪则显然尤为重要。

众所周知，每年的年初国内钢材库存量都会有一定量的增加，今年同样也不例外。不同的是，今年的国内钢材库存量比以往历年都要高，而且“泄洪”速度较慢。自2007年以来，国内钢材社会库存一般在2月底和3月初就会出现下降，但今年直至3月份中下旬才出现减少。

据国内知名网站“我的钢铁网”发布的库存数据来看，截止4月19日，国内五大钢材主要品种（螺纹、线材、热卷、中板以及冷轧）最新社会库存量为2084.97万吨，较今年最高位置减少了166.48万吨，但较1月4日增加了720.42万吨。与此同时，钢厂企业库存还在一直增加，4月上旬国内重点钢厂钢材库存量为1373.34万吨，较1月初增加了372.91万吨。

考虑到库存统计城市口径的调整，我们再看同口径数据对比情况，国内26个主要城市五大钢材品种库存量为1916.95万吨，较全年同期相比增加190.73万吨，其中螺纹钢库存增加163.7万吨，线材库存增加59.77万吨，中厚板库存减少23.54万吨，热轧库存减少2.64万吨，冷轧库存减少了6.56万吨。此外，国内重点钢厂钢材库存同比增加了592.39万吨。由此看来，相对去年国内钢材库存增加量主要集中在钢厂厂内，而钢材库存量同口径增幅则高达27.5%。

其实重点钢厂钢材库存增加的原因，主要是钢贸企业长期亏损后对协议户兴趣骤减，大多数贸易商都采用“一单一议”以及“保值协议”的模式与厂家合作，这样一来，一旦钢材行情下跌，钢厂库存就难以转嫁至现货市场。可以说年后国内钢材市场价格一直难以实现有力的反弹，主要就是因为“高库存”对于现货市场的威胁，试想同口径增加的783.12万吨的钢材库存一旦涌入现货市场，那么市场价格又会何去何从呢？

上周一（4月15日），国内股票市场遭受了“黑色星期一”，而黄金期货更是创下了30年来单日最大跌幅，其他的大宗商品也不同程度大幅下挫。受此影响，国内钢材市场价格也再度加速下跌，五大钢材品种售价无一例外都在下行。如果说期货、电子盘市场下跌对钢材现货价格构成打压的话，那么现货市场的供大于需无疑是迫使远期市场走跌的难以承受之重。

若想改变当前钢价走弱的格局，则必须改善钢材供需失衡的状态，主要就是如何消化巨大库存“堰塞湖”。目前来看，解决途径只有三种：一种是减少后期钢材供应量，一种是增加下游需求量，另外一种就是依托资金支持，让当前的高库存成为常态。

4月11日，中国人民银行发布2013年3月份和一季度社会融资规模与金融统计数据报告：2013年一季度社会融资规模为6.16万亿元(其中3月份为2.54万亿元)；3月末,广义货币M2同比增长15.7%，狭义货币M1同比增长11.9%；当月人民币贷款增加1.06万亿元。如果单从货币供应数据来看，目前央行执行的货币政策是稳中偏松；但就钢铁行业来说，货币供应量则是不断缩减。此外，近期央行在控制信贷风险方面监管严格，这也就意味着作为“高风险”行业的钢铁业的资金面很难宽松。那么寄希望于资金支撑“堰塞湖”肯定不能实现，也就是这个“堰塞湖”只能通过泄洪来释放能量。

有人说现在的钢铁企业陷入一个怪圈，即越亏损越生产，现实情况确实如此。据中钢协最新数据显示，4月上旬重点企业粗钢日产量为169.7万吨，旬环比增1.3%；全国预估粗钢日产量为212.4万吨，旬环比增2.5%。对比中钢协公布的历史日均粗钢数据来看，今年2月以来，国内日均粗钢产量不断上升，最新数据已经创下近5年来的新高。

Mysteel4月19日对全国163家钢厂395座高炉生产情况调查显示，已经检修的钢厂数25家（上周25），检修高炉32座（上周34）总容积在23540m³（上周24000）；影响日均铁水产量6.56万吨（上周6.69），考虑到其他钢厂的限产情况，目前影响日均铁水产量在7.37万吨（上周7.5）。

另据Mysteel生产成本监测显示，目前国内钢厂螺纹钢平均盈利水平为-190元/吨，热轧板卷平均盈利水平为-200元/吨。即使面对如此情境，4月份国内钢厂各品种轧机线达产率环比上升，国内五大钢材品种计划生产量为4165.44万吨，环比上月增加337.48万吨，产线达产率高达87.32%。此外，业内人士也指出，于牵涉了银行贷款，许多钢厂宁愿亏损也敢轻易停产或减产，因为一旦缩减产量规模，银行都有可能收缩贷款规模，从而导致钢厂资金流断裂。所以说，期望钢厂主动减产来“泄洪”，这种可能性也不很大。

那么下游需求能否消化如此庞大的“堰塞湖”呢？国家统计公布的数据显示，2013年1-3月份，全国固定资产投资(不含农户)58,092亿元，同比名义增长20.9%(扣除价格因素实际增长20.7%)，增速比1-2月份回落0.3个百分点，与去年同期持平。从环比看，3月份固定资产投资(不含农户)增长1.59%。目前来看，固定资产投资对钢材需求拉动力有限，考虑到后期东北天气转好开工加快，但很快南方地区将进入梅雨季节，这也会拖累长材需求。