江苏锅炉管“钱紧”或成做空风向标

由于回购利率可视为即期的无风险收益率，当市场上无风险收益率达到10%时，投资者的操作行为就会发生变化：一是资金从股市转投资金市场，因为股市支付不了与之相应的风险补偿;二是加大在股市的做空力度。从近几年的情况看，每当回购利率上涨，股市往往会下跌，二者之间呈典型的负相关关系。由于预期未来资金面趋紧格局不会发生变化，市场未来可能出现周期性“钱紧”，为做空的投资者提供风向标。

上周，资金面偏紧使股指期货空头主导了整个交割周。在上周的5个交易日中，期指有4天下跌，全周下跌113.6点，跌幅达4.71%。上周五正值交割日，新晋主力合约单日下跌2.12%。市场人士分析，目前期指多个信号表明市场总体仍处在弱势格局，能否止跌较大程度上依赖市场资金面状况变化。

但业内人士表示，通过期货市场来操纵现货市场的可能性较小。国内股指期货交割结算价是在期指最后交易日的最后两小时现货指数算数平均价来确定，该方式确定的交割结算价操纵成本较高、操纵难度较大，“到期日效应”的影响较小。以上周五为例，期指合约IF1312价格基本持平且保持升水，现货市场尾盘的下跌对该合约交割结算价的影响很小。

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