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  　基于政府基建投资滞后效应和房产开工增加的预期，预计在建筑施工旺季(9-12月)，终端需求将明显回升，综合供给因素，预计钢铁和煤炭价格将重现升势，我们看好钢铁，煤炭行业的相对表现。　　从内需看，9月后国内进入施工旺季，基建和地产实际需求将环比增强;汽车、家电行业的旺盛需求在延续，机械造船需求呈环比上升趋势，在钢价触底企稳后，下游用户采购意愿已明显复苏。

　　外需下滑是上半年钢铁需求的最大负项，随着国际经济触底回升，钢铁外需已经在低基数上改善。钢厂最新出口订单数据表明4季度国内钢材直接出口将环比上升，只是数量对钢铁平衡影响有限。从间接出口看，耗钢比重最大机电产品出口趋势也呈改善趋势。

　　目前接近历史新高的社会库存是市场最大的忧虑，预计钢企减产和需求增强将使库存曲线最晚于10月见顶回落，而钢厂和下游用户的库存压力并不大。短期(9月份)现货钢价仍将承受库存消化和需求确认过程，难有明显反弹动力，从4季度看，随着需求持续释放、钢厂减产效应体现，库存将见顶回落，钢价重现回升概率大幅增加。

　　8月份以来，尽管钢价经历了持续大幅调整，但焦煤供求持续偏紧，价格高位运行，主要原因在于钢厂产能利用率仍然处于高位。未来一段时期，虽然钢厂产能利用率短期有下行趋势，但基于三方面原因，未来焦煤供求仍将总体偏紧，焦煤价格具有上涨动力。在供给紧缩和需求提前释放的背景下，动力煤消费旺季将提前到来有利于动力煤价格表现。