瑞银认为,中国钢铁价格将呈现W形,刺激经济措施和振兴计划将加剧行业波动,看好马鞍山。
瑞银(UBS)8月17日发布报告指出,预计09年中国钢铁价格走势将呈现W形状。受钢铁厂和交易商的实际需求走势和预期之间的差距推动,中国的刺激经济措施和振兴计划可能加剧钢铁行业的波动性。瑞银认为钢铁价格走势将呈现W形状,随着库存重新进货过度而导致价格首先下跌,之后由于基础设施建设需求回升而推动钢价上涨,然后由于输入价格下跌以及供给的回应而下跌,并且最后由于总体需求恢复而回升。
瑞银指出,供给过剩以及出口疲软导致内需成为唯一指望。该行认为,供给过剩和海外需求疲软将持续,导致中国内需成为面临困境的钢铁行业的唯一指望。根据4万亿元人民币的刺激经济计划,瑞银预计09年和2010年钢铁需求将增长3,700万吨。瑞银认为,基础设施建设支出的临时性推动能仅仅起到快速修正的作用。
瑞银指出,由于运费下跌和国内采矿成本上升,08年10月中国的进口铁矿石价格首次下跌至低于国内铁矿石价格的水平。之后很短的时间内,来自独联体国家的热轧钢出口价格下跌至低于中国国内价格的水平,部分原因是相关汇率出现变化。这也降低了中国钢铁厂的竞争力。
相比鞍钢,瑞银更看好马鞍山钢铁,因马鞍山的产品组合与基础设施支出关系更密切,而鞍钢出口所占比重较大,铁矿石成本上升和鲅鱼圈工厂亏损给鞍钢带来了进一步的风险。