齐鲁证券：节能减排唐山行

1、事件：9月9日，我们组织“节能减排”系列活动之《节能减排唐山行》，一行20余人，大部队开进唐山地区的迁安。目的是为了实地了解在节能减排行动中，报道较少的迁安有无新动作。由于调研人数较多，作为非上市公司的小钢铁企业最初的态度均较为谨慎。后在小范围私聊中基本摸清实际情况。唐山地区的节能减排活动正在逐步扩散与升级之中（虽然部分企业还在犹豫中，但陆续减产应该是趋势）。

2、主要结论：唐山地区节能减排宗旨是控制用电总量。在具体政策落实中，地方政府大多采取“掐两头，保中间”的方式，即首先控制用电大户铁矿石选厂和调坯轧材企业，尽量保证钢坯生产企业生产。因此唐山地区高炉停产范围扩大是一个循序渐进的过程，若考核用电指标不达到计划目标，政策将继续加强，强制冶炼环节减产，目前矿石采选厂基本停产。大家关注的减产持续时间我们还会后续跟踪报道。说实话，钢厂也不清楚停产1-2周后，是否要开或者继续执行，一切以耗电情况和政府满意度来决定。

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3、A钢厂：目前产能400万吨，主要生产建筑线材。拥有500立高炉一座、600立高炉一座、1080立高炉两座。前期公司有检修减产的现象。对于本次限电消息，公司表示目前限产落实还没有到迁安，生产比较正常。但私聊中公司表示9月10日开始要进行减产，减产幅度约60%。

4、B矿山：当地政府首先停小水泥、小轧钢、以及选矿厂。选矿业耗电强度大。节能减排首当其冲。丰润地区选厂已全部停产。迁安地区500家选矿企业也都陆陆续续已经关停。限电令目前初步是9月15日截止，后期是否继续还要看政府的态度。本次若执行不好，当地官员可能就地免职。当地淘汰落后产能倒不是很多，之前报出来的淘汰企业名单，大多数是已经关闭的或者有产能置换的，要么直接换个名字。其中燕钢、首钢迁安公司都还在扩建。当地政府还是有想保钢厂的意思。现在当地矿山税费较高，资源税50-90元/吨，各种税费合计约200元/吨左右。

5、C钢厂：公司主要生产钢坯，产能约在300万吨左右。对于减产公司还在观望中，现在生产利润很好，有需求不愿意减产。吨钢毛利有400元以上。公司反映唐山周边没有什么小高炉了，小高炉生产成本高，市场会自然淘汰掉。目前大家为降低成本，投产高炉都比较大。

6、D钢厂：高炉正常运转。目前还没有接到政府通知。传闻检查组已经到达，当地政府计划未来电力供给只满足钢厂额定用量的1/3，来逼迫企业减产。9月10日就有可能减产。

7、E钢厂：公司目前有450立高炉6座。计划9月10日2座停产，具体还要等待政府政策。