从最近的行业数据来看,煤炭消费淡季逐步到来,煤价可能出现新一轮的调整。
统计数据显示,截至上周末,山西北部地区动力煤价格下降了5-10元/吨,其中大同动力煤(6000大卡为465元/吨;中部地区部分炼焦煤价格平稳,东南部地区的无烟煤价格整体相对平稳。喷吹煤价格连续两周上涨30元/吨。
从库存方面来看,下游行业煤炭库存量近日小幅回落。其中,受大雾天气影响,秦皇岛港吞吐量下降,截至8月22日,煤炭库存量为708.4万吨,较前一周下降24.3万吨。
无锡钢管有限公司现主导产品：结构管、流体管、高压锅炉管、化肥专用管、合金管、异型管、精密冷拔管、大口径厚壁管、机械加工用管。常备资源材质为： 10#、20#、35#、45#、16Mn、27SiMn、CrMo910、15CrMo、35CrMo、12Cr1Movg
值得注意的是,上周焦炭上涨30元/吨,炼焦煤价格趋稳。(编注:中银国际认为,近期部分小钢厂复产,对喷吹煤和焦炭的直接需求增加,因而焦炭和喷吹煤价格表现较好。
我们认为,未来一段时间动力煤价格将继续走弱,主要表现在两个方面:一方面,下游行业煤炭库存居于高位;另一方面,下游行业用煤需求减弱,比如火电发电量连续两个月环比走低。
然而未来煤炭价格调整空间不会太大,以秦皇岛现货煤山西优混(5500大卡为例,未来价格调整幅度上限为10%左右,我们预计,下调下限在650元/吨附近。
截至8月16日,重点煤炭公司的市盈率(PE为16.1倍,而A股估值较为分化,小盘股估值高,大盘蓝筹股估值低。煤炭股超跌反弹的行情也基本走完,未来走强的因素取决于宏观经济基本面。对于后续走势,我们相对乐观,原因是经济可实现软着陆,不会发生二次探底,对于明年煤炭合同价格,基于现货价的高位,总体依然看涨。
【投资建议】
我们调低了兖州煤业(600188,股吧的盈利预测及评级,同时重点推荐中国神华(601088,股吧(估值低,且资产注入启动和潞安环能(601699,股吧(喷吹煤价格连续两周上涨30元/吨。
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