钢价过山车，江苏锅炉管冬储意愿仍旧较弱

投资要点：本周北京价格和钢坯的大幅回落视乎预示着本轮急速拉涨的反弹已经终结，虽然南方由于需求尚存钢价没有急跌，但市场心态整体转弱较为明显。宝钢出厂价的变相降价方式和沙钢价格调整结构也体现钢厂对于价格并不乐观。现在行业层面短期唯一偏乐观的预期是冬季历史上矿价表现相对较强，矿价短期看空并不多，但中长期看都预期矿价必有一跌。钢厂目前对矿价接受度较低，原料库存并不紧张短期不会有大幅补库的需求。我们此前观点认为四季度驱动钢价上涨的因素主要为预期和相应带来的冬储行为，而目前三中全会对行业利好的预期已经落空，我们判断环保因素也不会带来太多利好。受资金面偏紧以及当前价位吸引力不强的制约冬储意愿仍旧偏弱。目前我们仍维持钢价在年底前难以出现趋势性上涨的观点。

　　 北京钢价上演过山车。11月第一周北京地区螺纹钢价格大幅拉涨200元，但本周又大幅回落150元，钢坯的价格也从3080元回落到3000元左右。北方价格的大起大落表明逐渐入冬后实际需求端并不理想，较低的贸易商库存和钢厂检修带来的短期资源紧缺给了市场短期炒作的理由。终端需求尚存的南方地区价格相对较好，上海螺纹钢涨幅已经达到200元，但随着北方资源陆续到货价格也存在一定压力。

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