中国钢铁龙头,公司独有领先先产品市场占有率高。2010 年公司销售商品坯材2526.1 万吨,公司独有领先产品全年实现销售1190 万吨,同比增长22.9%。热轧产品(含酸洗,不含厚板)销售量为675.7 万吨,占公司碳钢商品坯材销售总量的28.9%;冷轧产品销售量为1091.6 万吨,占公司碳钢商品坯材销售总量的46.7%。其中冷轧汽车板销售量为450.3 万吨,国内市场占有率50.5%;家电用钢板销售量为256.4 万吨,国内市场占有率31.0%;高等级彩涂板销售量为14.3万吨,国内市场占有率57.5%;无取向电工钢销售量为119.0 万吨,国内市场占有率20.7%。
无锡钢管有限公司现货销售无缝钢管|合金管|高压锅炉管|低中压锅炉管|结构管|流体管|化肥设备专用管|16Mn无缝管|管线管|石油套管|液压支柱管|螺旋管|不锈钢管|10#,20#、35#、45#、20G、27SiMn、35Cr、40Cr、12Cr1MoVG、15CrMoG等
冷热轧板卷唱主角,成为公司利润主要来源。2010年,冷热轧产品的销售收入共有918.53亿元,占公司总收入的63%,贡献营业利润183.23亿元,占钢铁产品营业利润的100.6%,是公司利润的主要来源。其他钢铁产品毛利较低或为亏损,为公司贡献的利润较少。
市场消费热点的持续和转换有望稳定公司盈利预期。2010年公司冷热轧产品的旺销是受下游汽车、家电行业的繁荣带动,预计2011年汽车消费增幅会大幅度降低,相关的钢材产品增幅有限;但随着造船业的复苏和我国启动消费、发展高端设备制造业、开发新能源等政策的拉动,中厚板、不锈钢、特钢等产品的市场需求正在快速增长,相关产品的价格有望进一步提升,为公司带来一定的利润。同时,公司开发的多种替代进口产品也有望形成规模,占领一定的市场份额,形成公司新的利润来源。未来公司盈利增长预期稳定。
风险因素。原材料价格高企使公司成本压力增大;钢材产品价格下跌降低公司盈利能力。
盈利预测和股票评级。在目前营运状态下,我们对公司进行了盈利预测,预计公司2011、2012年每股收益分别为0.767元和0.82元,目前股价只有7元,估值较低,未来有随大盘震荡上行的动力,可买入。
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