宏观经济增长出现减速趋势  

    上半年，由于应对国际金融危机的各项刺激经济增长的政策措施已经或正在逐步退出，我国经济由超常规的偏快增长向常规的平稳较快增长转变。与去年相比，经济增长趋缓，固定资产投资增长率、工业总产值增长率、制造业采购经理指数（PMI）、外贸出口增长率和扣除物价上涨因素后的社会消费品零售总额增长率等均比去年同期有所回落。国内钢铁市场需求的增长幅度呈减小趋势。

    上半年，国内生产总值为204459亿元，按可比价格计算，同比增长9.6%。其中，第二产业增长11.0%，第三产业增长9.2%。上半年，全社会用电量累计达到22515亿千瓦时，同比增长12.2%。其中，工业用电量占全社会用电量的75.3%，增长11.9%。在工业企业中，重工业用电量占82%，占全社会用电量的61.88%，表明重工业发展仍然较为迅速。

    更明显的放缓体现在制造业指数上。7月份，我国PMI指数跌破50%。这是2010年7月份以来这一指数首次跌破50%，直接反映出我国制造业增长放缓的趋势。

    7月22日，中共中央政治局会议明确指出：继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，着力稳定物价总水平。其背后的现实是：通货膨胀仍未得到有效遏制。今年上半年，央行共加息3次，提高存款准备金率6次，存款准备金率达到21.5%的历史高点。鉴于目前趋紧的货币政策并没有在抑制国内通胀上取得明显效果，预计第三季度乃至下半年货币政策仍不会明显放松。因此，从宏观层面来看，下半年经济增速放缓的趋势仍将延续。

部分主要下游行业增速回落

    总结国际金融危机之后的经济热点，主要为房地产、汽车以及极少数新兴产业。目前，房地产开发已经受到限价、限购、限贷等多重政策“围剿”。1月~6月份，房地产投资增长了31.9%，增幅比2010年同期降低了5.1个百分点。汽车业也面临油价上涨带来的销售压力。1月~6月份，我国汽车产量955万辆，同比仅增长5%，从2月份开始，月增幅逐月回落，从6.2%减小到3.6%。新兴产业虽然有所发展，但对经济增长暂时起不到立竿见影的作用。

    因此，维持相对较高的经济增速，依然要依靠基础设施建设。房地产虽然受到抑制，但是施工面积仍然大幅上升。上半年住宅施工面积增长26.8%，增速环比下降1.4个百分点，但同比上升了3.8个百分点。

    根据上述情况判断，钢铁行业主要下游产业增速出现不同程度的下滑，钢铁需求的增速明显放缓。但与此同时，经济增速的放缓并没有超出预期，用户行业的增速变化也不尽相同，其对钢铁需求带来的负面影响不能一概而论。

投资继续支撑钢铁产量创新高

    1月~6月份，全球64个主要产钢国家和地区粗钢总产量为7.578亿吨，同比增长8%。其中，中国大陆粗钢产量为3.505亿吨，同比增长9.59%。6月份，我国粗钢日产量已达到199.77万吨，创历史新高。在经济增速明显放缓的今天，在销售利润率不到3%，远低于工业行业平均盈利水平的背景下，我国的钢铁产量竟然能频创新高，其背后的驱动力令人深思。

    从实际情况来看，这种增长背后的驱动力仍然在于我国主要依靠投资拉动经济增长的模式。基础设施建设和城市化进程已经被证明对于钢铁工业而言是强大的推动力量。上半年，在固定资产投资总额中，有64.19%为建筑安装工程类投资，同比增长31.4%；房地产投资所占的比例高达25.5%。这也是钢铁产量持续上升的根本原因。

    钢产量的持续增长导致了铁矿石进口的持续增长。1月~6月份，我国累计进口铁矿石3.3425亿吨，同比增长8.07％。6月份铁矿石进口均价达到167.75美元/吨，再创4年来月度均价新高。

    基础设施建设和城市化进程在很大程度上须依靠城镇就业率和普通居民收入的提高。然而这两个因素的发展趋势不容乐观。今年第二季度末，全国实有城镇登记失业人数达到908万人，城镇登记失业率为4.1%，仅比第一季度末减少1万人，比2010年同期减少3万人。失业率维持在相对高位，将成为城市化进程的一大障碍。

    预计下半年，由于保障性住房大规模开工建设，以及大规模水力工程建设的陆续开展，建筑用钢材市场需求将相对旺盛。而随着造船、汽车、工程机械等行业的增长趋缓，钢铁产品的结构性矛盾将更加突出。

全球经济下滑风险进一步加大

    当前国际金融危机的影响依然存在，各种不稳定、不确定的因素仍然较多。世界银行在近期的全球经济展望报告中，将今年世界经济增速预测由3.3%降低至3.2%。国际货币基金组织在最新的世界经济展望报告中也将今年世界经济增长预测由4.4%降至4.3%。

    在国际方面，我们要密切关注美国、日本和欧洲三大主要经济体的走势。美国6月份失业率继续上升至9%，经济下滑的风险继续加大，而且由于债务上限提高的提议没有通过，债务违约风险继续加大。受制于主权债务危机，欧洲经济也陷于被动局面，各国受金融冲击的风险较大，需求有所萎缩。日本受地震影响，其制造业受到大规模冲击，生产能力受到制约，对各类原材料的需求将在相对较长的时间内维持相对低迷的状态。

    1月~6月份，我国累计出口钢材2432.58万吨，同比增长3.16%；进出口相抵，累计净出口钢材1629.27万吨。今年3月份以来，我国钢材进出口总量持续双降，其原因主要是国际粗钢产量增幅较大，高于需求恢复的速度，导致国内钢材出口压力增加。但钢材进出口均价从3月份以来保持持续上升的态势，显示出通胀水平的上升，也反映出美元持续贬值条件下我国钢材出口难度的继续加大。

节能减排加压有利于结构调整

    去年上半年，部分钢铁企业保持了较高的利润水平，并且保留了可观的现金存量。今年上半年，少数主要钢铁企业出现亏损现象。不过，不同地域、不同所有制和不同规模的企业盈亏情况各不一样。总体来看，企业维持正常运行的压力不大，但新增投资有所减少。

    主流贸易商主要依靠自有资金进行运作，信贷政策对贸易商影响低于预期。货币政策影响了部分融资贸易商的运行，对钢铁市场的短期投机行为产生了清理作用。

    与此同时，节能减排也在很大程度上对钢铁行业的运行产生了影响。从上半年的情况看，全社会用电量增速达到12%，超过GDP增速。在这种情况下，完成全年节能减排任务的难度相对较大。根据国家发展改革委统计，第一季度我国节能减排形势严峻，全国有9个省区处于一级预警，预计下半年节能减排力度将进一步加大。

    同时，国家应对气候变化及节能减排工作领导小组近期审议并原则同意《“十二五”节能减排综合性工作方案》。该方案要求，“十二五”期间，计划单位GDP能耗环比下降16%，落后产能基本淘汰，六大高耗能产业能效指标达到世界先进水平。加上今年各工业行业淘汰落后产能企业名单已经公布，济钢、重钢、新兴铸管、广钢等企业均在列。下半年，逐步加大的节能减排压力有可能成为钢铁企业调结构的重要抓手